潘文堂谈首创股份资本战略

现在全球经济逐步进入了后金融危机时代，潘文经济复苏，堂谈向着好的首创方向发展；与此同时，绿色经济或者说环保产业已经不仅仅是股份为了国内环境质量改善，实际上已经变成了各国参与竞争的资本战略新兴战略产业。在此背景下，潘文2009中国环保产业高峰会12月15日在京举行。堂谈

这个由国家环保部主办，首创中国银行协办，股份中国水网和中国环保产业协会承办的资本战略高规格会议上，首创股份总经理潘文堂介绍了该公司的潘文资本战略思考，他说，堂谈首创股份在跟商业银行做一些尝试，首创用特许经营权抵押进行贷款，股份而不是资本战略用资产抵押。还有就是商业并购贷款，从政策的角度已经允许了，今年首创跟工商银行签署并购贷款协议，银行资金已经可以进入整个股权投资了。

目前中国不论是水务企业，还是其他环保企业，处于一个快速成长期，还没有进入成熟期，跟世界上大的环保企业比，规模都是偏小的。受制于中国目前整个管理的现状，大部分企业融资渠道相对比较单一，成本比较高。现在在国内融资，作为首创，能做到的是在正常利率下下浮10％，而相对来讲，海外融资成本要低很多，国外环保企业甚至能做到零利率。这是国内企业跟外资竞争时的不利因素——融资成本对我国环保企业来说是很大的挑战，很有压力。

更重要的是，在环保行业如果是做投资，资本的沉淀性是比较高的，一个项目投资几个亿，几十亿人民币是很正常的。而我国现在整个价格体系没有完全理顺，虽然我们在推广市场化，虽然大家也在非常踊跃的进入这个市场，但实际上这个市场究竟能够给大家带来多大的利润和效益，现在还处于模糊状态。经济环境变化很快也会带来影响，资本市场的波动确实很大，作为企业，比较担心明年会不会进入一个被动紧缩的过程。

从首创角度来讲，在全国30多个城市有投资项目，公司主营业收入今年可能要过20亿，发展的速度是比较快的。在2000年上市的时候首创股份营业收入只有1.6亿，经过十年的时间现在是十几倍的增长。首创自身的战略定位，更多是投资性的公司，相对来讲比较单纯，虽然现在也在运营管理各方面提高附加值，也收购了一个工程公司，总体来讲这方面占的收入比重还是比较小的。所以，规模可能还是首创将来发展的一个重要方面，就是说继续扩大规模；扩大规模首先要的就是资本，不解决资本的问题，任何资本市场的风吹草动对企业的影响可能都是致命的。    

潘文堂介绍，从目前来讲，首创股份运用比较多的手段实际上是商业银行贷款，也发行了一些债券融资，比如说去年发的债券大概在8个亿的水平，今年整个规模在9个亿左右。还有跟政策性银行，如国家开发银行长期的战略合作。总的来讲，这实际上都是债务性的融资，债务性融资受资本市场的波动是非常大的，这是首创面临的挑战。怎么能够增加长期的资金，是首创优先考虑的问题。首创通过资产证券化筹集了六年期的债券，有十几亿的规模；此外，我们根据国内资本市场发展比较快的形势和有利条件，想通过资本市场融资，目前是考虑两个方面，一个是在国内，国内的融资，是做可转债。还有一个是考虑海外市场的融资，特别是在香港，国内的企业在海外的发展速度非常快，在香港、新加坡、日本、美国实际上都有一些环保类的企业上市，环保类的企业在海外受关注和受欢迎的程度也是比较高的，所以首创现在也已经启动了海外融资。

潘文堂说，他还比较看好表外资金，首创也在尝试跟国家的一些单位发起设立产业基金。

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